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人民币国际化发展方向:货币的“可自由使用”和“可自由兑换”

《中国货币市场》杂志2017.5总第187期2019-12-1010:40分类:人民币动态
网游小说:“我倒是头回听说这种主义”封不觉的反应和湿婆差不多“你可以理解为……”七杀笑道:“对我来说,赢的方式,比赢本身更重要”“要让对手输得心服口服?”封不觉又道“我只要能过自己这关就可以了,对手服不服不是我能决定的”七杀回道“即使如此,玩一个游戏而已……你不觉得太过苛求自己了吗?”“不,这很重要”七杀肃然道:“在现实世界里,人们为达目的不择手段,全无底线欺善怕恶,笑贫不笑娼”他顿了一下:“而在这里,一切却变得简单了”他握起拳头,举到眼前:“用武力就能贯彻自己的信义,让那些魑魅魍魉,败得无地自容”“难怪你在战斗力排行榜只排第十五位啊……”封不觉评价道:“这套原则让你吃了不少亏吧”“哼……在你看来,这很愚蠢吧”七杀道“不,我尊重恪守原则的人”封不觉道:“即使我不苟同他的信念”他笑道:“愚蠢这样的形容词,更适用于那些被别人的思想所洗脑的人”“呵……”七杀也笑了,这话他没有接,而是转而说道:“对了,我在离开蝙蝠洞的路上想起来了疯不觉,你是龙傲旻的朋友吧?”“是啊”封不觉应道七杀说出龙哥的Id,并未让封不觉感到惊奇,因为龙哥曾经说过,他加的社团里都是“公司的同事”,彼此认识很正常“话说……其实你们公司就是个游戏工作室吧?”封不觉道七杀愣了一下,这问题他倒是头回被问起‘刀锋’现已登上了游戏中社团两榜的前列,而且从来不对外招收玩家,因此大部分玩家们都想当然地认为他们是职业的游戏工作室背景这种大家都默认的事情反而没人会开口问“啊……啊”七杀这两个“啊”,一个是第一声,一个是第四声,“对……对啊,我们当然是工作室咯”因为不知道龙哥和封不觉到底说了什么,七杀只好顺着封不觉的话来答毕竟他不能照实告诉对方,咱们是警方安排在游戏里的一个部门“出剧本以后得尽快去汇报一下这个问题,今后最好准备一套相关的说辞”七杀心中暗暗想到由于戴着蝙蝠面具,封不觉也很难从七杀的表情上看出什么来,只是他听到对方的语气吞吞吐吐结合龙傲旻之前的各种表现,想到:“他们这个工作室的人好像都有点以职业玩家为耻的意思啊……貌似都不太愿意提自己的职业,看来我还是扯开话题比较好”“嗯……那什么……”封不觉开口道:“你去蝙蝠洞,难道只弄到了这身衣服和几件装备?”“是啊,其他东西我也带不走啊”七杀直言不讳道“你就没看到蝙蝠车、蝙蝠摩托、蝙蝠飞机、蝙蝠直升机、蝙蝠艇、蝙蝠水上摩托这任意一种交通工具吗?”“看到了,我一样都不会开啊”“啊……真浪费啊”封不觉双手插袋,来回踱步道:“要是我的话,就把能装的东西全都装到蝙蝠飞机上,然后在空中巡航待确定了你们的位置后,设置成自动导航,接着我就跳伞,让飞机载着云爆弹把你们给撞了”“这就是你的原计划吗……”七杀念道:“嗯……确实可以说是立于不败之地的手段……”“可惜现在已经不成立了”封不觉道:“你和湿婆的行动力比我预计的更强而且……你们俩是不是达成了某种协议,暂不交手,先把我搞定再说?”七杀微微一怔,随即大笑:“哈哈哈哈……”他摇着头语气显出些无奈来:“厉害,确实厉害”“过奖,过奖……”封不觉所言的内容和他脸上志得意满的表情形成了鲜明反差……“在剧本开始的时候绝不会有人想到,貌似最弱的你,竟能把最难对付的曌影王干掉”七杀接道:“更不可能会有人去想象,你能凭一己之力,打赢战斗力排行榜第二的湿婆”他顿了两秒又道:“今日一役,你必是一战成名”“呵呵……未必”封不觉道:“湿婆和曌影王总不可能到处去跟人说自己的败绩吧”他指了指七杀:“剩下的知情人只有你和我而已,我们都不说,那什么都不会改变的”“哦?”七杀疑惑道:“我是没必要到处帮你宣传,但你自己为什么不去论坛上显摆显摆?”的确,以正常思路来说,一名不怎么出名的玩家,假如战胜了游戏中最顶尖的某位大人物,肯定是巴不得全世界都知道这事儿“我低调啊”封不觉淡定地回道“哈……”七杀又是大笑,“真是猜不透你啊……”“彼此彼此”封不觉道,“所谓的单挑主义者,我今天也是头回遇上”七杀长吁一口气:“聊了这么久,算上先前逃脱的那段,你的生存值和体能值都回得差不多了吧?”“还没满”封不觉看了眼游戏菜单,生存值现在是51%,体能值则是342/2800,“不过……应付一场单挑,是足够了”“你确定吗?”七杀又道:“我身上这套,可是【传说】品质的蝙蝠衣,这一套的属性……”“那把你的披风脱下来”封不觉忽然打断道“披风?”七杀偏过头看了看:“哦……说起来,我也是离开蝙蝠洞后,才发现自己拿了件破的”当时他刚穿戴完蝙蝠衣,正在惊叹着装备的属性呢,注意力有些分散,所以拿披风的时候,他只是在一排玻璃柜里随便拿了一件“一件破的蝙蝠披风,向纤维充电后,也不会硬化成蝠翼状,防火效果也是大打折扣”封不觉道:“我想解下这件披风,也不会对你有太大影响吧”“呵……确实无所谓”七杀笑着,把披风解下,顺着风势,抛给了封不觉,“这件装备已经没有任何属性了,我披着他也只是为了保持蝙蝠侠的整体造型而已,如果你需要我让步的话,我把头盔给……”“不必了”封不觉道,他接过披风,看了一下物品的说明:【名称:破败的蝙蝠披风】【类型:防具】【品质:破败】【防御力:无】【属性:无】【特效:无】【是否可带出该剧本:否】【备注:一件已损坏的、陈旧的披风】封不觉看完,默默将这物品放入了自己的行囊中,随后抬起头道:“那么……动手吧”(未完待续……)RT最快更新,无弹窗阅读请。

核心提示:“可自由使用”实际上隐含着一定程度的资本项目可兑换要求。可自由使用不意味着资本项目完全可兑换,但以相当程度的资本项目可兑换为前提。

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自SDR于1969年创立以来,IMF对篮子货币的选择从最初出口单一标准逐步演变为2000年以后的出口和“可自由使用”双标准。货币“可自由使用”和“可兑换”既相互关联又不完全相同,可自由使用不意味着可自由兑换,但可兑换程度是影响货币可自由使用的重要条件。

一、  可自由使用≠可自由兑换

首先,货币“可自由使用”与“可兑换”涵义不同。

可自由使用是衡量一种货币在全球范围内支付和交易的使用程度,根据《国际货币基金组织协定》中的定义,如果IMF认定一个成员国货币事实上广泛用于国际交易支付,且在主要外汇市场上广泛交易,那么该货币可被定义为“可自由使用”。

而货币“可兑换”衡量的是一国从法律政策框架层面对国际收支各个子项有无汇兑限制及其程度。因此,可自由使用衡量的是货币使用的状态,可兑换衡量的是行政限制或不限制汇兑和交易的状态。

其次,可衡量程度不同。

货币可自由使用可通过该货币在跨境支付、官方储备以及主要外汇市场交易量中的占比等多种指标进行量化。货币可兑换方面,IMF第八条款明确了经常项目可兑换的标准,但资本项目可兑换尚无公认统一的标准。

第三,“可自由使用”和“可自由兑换”并不严格对应。

一国经济体量大、国际贸易份额较高、资本开放达到一定程度、金融市场较为发达,即便该国货币没有完全可兑换,也可能较大范围被国际使用和交易,如1960-70年代的英镑

反之,一种货币即便完全可兑换,但如果经济体量有限、贸易部门不强且金融市场不发达,国际使用和交易可能十分有限,达不到可自由使用的程度,如目前的印度卢比和俄罗斯卢布。

第四,可兑换和可自由使用一定程度上存在因果联系。

可兑换衡量对外汇交易和汇兑的行政限制,如果一国货币存在显著的资本管制,势必影响该国货币跨境流通和使用的便利性,制约其国际使用和交易的范围和程度。

因此,“可自由使用”实际上隐含着一定程度的资本项目可兑换要求。可自由使用不意味着资本项目完全可兑换,但以相当程度的资本项目可兑换为前提。

二、“可自由使用”货币标准的演变

《国际货币基金组织协定》给出了“可自由使用”货币的定义,由IMF执董会根据量化指标来进行判定,随着数据可获得性的变化,量化指标选择经历了一个变化过程。

1977年,IMF以一国货币在成员国货物及服务出口中的使用比例以及在官方储备货币中的占比等指标来评估一国货币是否“广泛用于国际交易支付”;用交易量、远期市场发展情况、该货币买卖差价和市场深度等指标来评估是否“在主要外汇市场上广泛交易”。

基于上述标准,德国马克、法国法郎、日元、英镑以及美元于1978年被IMF执董会判定为可自由使用货币。值得注意的是,此时日元、英镑等均不是完全可兑换货币。

2011年,IMF评估“是否被广泛使用”时将指标修改为该货币“在官方储备中的占比”、“在国际银行负债中的占比”和“在国际债务证券中的占比”等指标;评估“是否被广泛交易”时,改用“国际外汇市场交易占比”。

2015年,“是否被广泛使用”的评估指标增加了“在跨境支付中的占比”和“在贸易融资中的占比”两项,对“国际债务证券占比”指标除了考察余额数据,还增加了增量数据。主要原因是:以前的衡量指标主要关注货币在金融交易上的使用情况,忽略货币在贸易结算上的作用,纳入新指标有助于更好地反映人民币国际化的实际情况。此外,增量数据比存量数据能更好地反映人民币国际使用的变化和趋势。

值得注意的是,虽然“广泛使用”和“广泛交易”都有具体的衡量指标,但IMF在做决定时并非机械地依据该货币在各指标中的排名,相关指标只是辅助作用,最终结论仍取决于IMF在综合考虑相关因素后的判断。

三、人民币国际化的发展方向

2009年以来,人民币国际化取得了显著进展, “广泛使用”和“广泛交易”程度大大提高。表1为2015年与2010年两轮SDR篮子货币审查时人民币可自由使用标准满足情况的对比。 

表1  人民币满足可自由使用货币标准的情况

虽然近段时期受国内外经济金融形势变化的影响,人民币跨境业务量有所回落,但随着供给侧改革的推进和宏观经济金融形势的企稳,人民币国际使用仍有较大潜力。

一是进一步发挥人民币在跨境使用中的计价结算职能。深化人民币在周边的跨境使,提高人民币跨境信贷及融资担保的便利程度,进一步推动人民币在大宗商品定价、统计数据发布中的使用。

二是以推动境内金融市场对外开放为重点促进人民币发挥价值储藏职能。进一步完善非居民参与境内债券、股票和外汇市场的制度。逐步扩大非居民投资境内金融市场的范围,在风险可控前提下适度开放金融衍生品市场。

三是推进人民币国际化相关的制度和基础设施建设。明确并简化非居民投资者参与境内市场的账户开立、资金托管、会计处理等。加快人民币业务清算行全球布局,完善参加行清算渠道,推进人民币跨境支付系统(CIPS)二期建设。加快跨境人民币收付信息管理系统(RCPMIS)二代建设。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,完善金融调控机制。

[责任编辑:姜楠]

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